□ 河南 餘豐慧
  近日,微信理財通發佈一則通知稱,通過騰訊微信理財通提交的華夏財富寶基金的贖回業務,於3月28日上午10時起到賬時間調整為贖回的第二個工作日,這意味著理財通暫停贖回T+0。消息出來後,各方專家紛紛進行解讀,有認為是因為基金公司墊資成本提高的;有認為是監管政策收緊對寶寶們申購金額帶來影響的;更有離譜者認為這凸顯了寶寶理財產品的風險所在。
  但筆者認為,微信理財通華夏財富寶將T+0贖回方式改為T+1,這實際上是理性的正常回歸。貨幣基金產品都是T+1,證券市場賣出股票的資金提取也是T+1,餘額寶和微信理財通華夏財富寶一開始卻採取T+0方式,本身就有“出格”的嫌疑。
  儘管T+0可能是寶寶貨幣基金優於其他基金的一個賣點,但更主要的原因還在於基於互聯網金融大數據分析和海量的線上客戶基礎,還是互聯網金融相比傳統金融的無窮魅力。
  目前微信理財通華夏財富寶與餘額寶投資組合大多是協議存款,並且占比通常很高,所以存在的風險很小,要說有風險的話也就是銀行倒閉的風險。
  而對於有一種說法認為近期貨幣市場價格又開始攀升,銀行理財產品收益率上漲,使得許多投資餘額寶、微信理財通華夏財富寶的投資者轉而投資高收益的銀行理財產品,這種說法也站不住腳。貨幣市場資金價格在經歷了一段時間走低後,從上周開始又出現攀升。3月31日上海銀行間拆借市場(Shibor)利率一周期限已攀升到4.1840%,兩周5.4670%。貨幣資金市場價格走高,餘額寶、微信理財通華夏財富寶投資收益將水漲船高,進而給投資者的回報也會提高。
  必須註意到,每到月末、季度末,銀行面臨考核壓力,銀行的資金需求增加,餘額寶、微信理財通華夏財富寶的天量資金可能成為銀行為了完成月底季末存款任務而爭奪的對象,從而使得餘額寶、微信理財通華夏財富寶的銀行同業協議存款利率較大幅度提高,並最終使互聯網金融貨幣基金投資收益提高。從目前來看,監管部門或大型銀行的動作,都無礙於互聯網金融貨幣基金的正常運轉。
  真正對餘額寶等互聯網金融貨幣基金構成根本威脅的是利率完全市場化。一旦一到兩年內存款利率上限管制徹底放開,寶寶們的套利空間可能蕩然無存,而它們也將就此完成歷史使命。當然,到那時,我們不應該忘記餘額寶們對中國金融的良性攪局作用,以及對中國利率市場化的促進作用。  (原標題:對理財通暫停贖回T+0不用過度解讀)
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